光伏辅链表现不佳，公司处背板行业领先地位。公司背板出货量连续三年全球第一，截至2024年6月30日公司背板出货已达280GW。2024年来背板市场需求平淡，供应过剩价格走低。2024H1公司背板业务营收5.68亿元，同比减少55.03%，毛利率15.30%，同比减少5.05pct。公司逐步扩大辅材业务范围，开始推广EVA、EPE和POE等胶膜产品。

　　电池组件效率处行业前列，业绩受行业下行影响。公司是国内最早涉及TOPCon技术的公司之一。目前，公司182版型TOPCon电池效率最高可达26.7%，量产效率超26%。TOPCon组件平均效率达23.13%。近期公司推出组件n型全钢化一站式封装方案，使用钢边框和透明背板，显著提升抗冰雹、抗暴风能力，并积极推进正面2.5mm钢化玻璃方案，较双玻增强阻水性和安全性。2024H1公司组件业务营收8.90亿元，同比减少56.40%，毛利率-6.09%，同比减少15.7pct。

　　户用光伏先行者，受行业影响业务显著缩量。公司进入户用分布式光伏领域多年，依托公司高质量产品、全国代理渠道网络、泛亚电竞下载EPC全流程服务团队及“Solar Town”电站全生命周期管理服务系统，公司户用分布式业务已覆盖28个省。借助户用渠道，公司正加速开展工商业分布式和集中式EPC业务。2023年公司户用开发约为1.5GW；2024H1公司光伏应用系统业务营收11.66亿元，同比减少49.08%，毛利率19.09%，同比增加1.62pct。

　　国资控股，赋能公司发展。截至2024年9月30日，公司实控人为浙江省国资委。自23年2月起，公司成为浙能电力子公司。中来股份在浙能集团产业链内有重要地位，浙能电力是浙能集团旗下浙江省内规模最大的发电国企，为公司发展提供强大支持。

　　盈利预测与投资评级：基于竞争加剧、盈利承压，我们下调公司24/25年归母净利润预测为-5.55/0.44亿元（前值24/25年8.06/9.51亿元），新增2026年归母净利润预测2.08亿元。24/25/26预测归母净利润同比-205%/+108%/+367%。考虑公司背板龙头地位，以及当前处于行业底部，未来随供给侧逐步改善，公司盈利预计有望修复，我们维持“增持”评级。

　　证券之星估值分析提示中来股份盈利能力较差，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息，证券之星对其观点、判断保持中立，不保证该内容（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议，据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。如对该内容存在异议，或发现违法及不良信息，请发送邮件至，我们将安排核实处理。如该文标记为算法生成，算法公示请见 网信算备240019号。